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研究報告：VOCs有望成為“十四五”大氣治理增速最快的細分領(lǐng)域
時間：2023-05-17
亞德環(huán)保導讀：5月10日，德邦證券發(fā)布一篇環(huán)保行業(yè)的研究報告《環(huán)保板塊2022年年報及2023年一季報總結(jié)：至暗時刻已過，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來壯大新機遇》。
報告內(nèi)容摘要如下：
收入保持穩(wěn)定，“雙碳”目標下行業(yè)發(fā)展迎來新機。根據(jù)數(shù)據(jù)，136家上市公司（其中水務(wù)14家、水處理35家、大氣治理12家、固廢處理34家、環(huán)境監(jiān)測/檢測12家、園林7家、環(huán)境修復9家、環(huán)保設(shè)備13家）2022年共實現(xiàn)營業(yè)收入4162.98億元，同比增長0.58%；歸母凈利潤191.09億元，同比下降23.47%，環(huán)保板塊23Q1實現(xiàn)營收905.51億元，同比增長1.04%，歸母凈利潤實現(xiàn)63.04億元，同比下降1.93%。
細分板塊：
水務(wù)板塊：2022年水務(wù)板塊（共14家上市公司）全年實現(xiàn)收入700.36億元，同比增長5.42%；歸母凈利潤合計104.10億元，同比基本持平；
2023年Q1實現(xiàn)收入150.71億元，同比增長1.68%；歸母凈利潤合計20.77億元，同比增長2.52%。隨著城市管網(wǎng)智能化改造逐步落地，有望為智慧水務(wù)帶來新的成長契機。
水處理板塊：2022年水處理板塊（共35家上市公司）全年實現(xiàn)收入492.48億元，同比下降2.25%；歸母凈利潤合計39.72億元，同比增長306.40%。
2023年Q1實現(xiàn)收入95.62億元，同比下降2.35%；歸母凈利潤合計6.37億元，同比下降4.17%。2022年12月，生態(tài)環(huán)境部等四部委正式公布了2022年區(qū)域再生水循環(huán)利用試點城市名單，有望由點及面推動水處理行業(yè)增長，且區(qū)域再生水循環(huán)涵蓋污水收集、污水處理、達標尾水凈化、再生水調(diào)蓄和區(qū)域配置、再生水利用等多個環(huán)節(jié)，雙碳目標大背景下，污水處理與資源化技術(shù)將朝著“綠色低碳化”的方向邁進，建議關(guān)注具備膜法水處理領(lǐng)域深厚技術(shù)積累的企業(yè)。
大氣治理板塊：2022年大氣治理板塊（共12家上市公司）全年實現(xiàn)收入421.45億元，同比增長13.32%；歸母凈利潤合計7.17億元，同比下降46.40%。2023年Q1實現(xiàn)收入89.25億元，同比增長5.65%；歸母凈利潤合計3.02億元，同比增長11.90%。
VOCs有望成為“十四五”大氣治理增速最快的細分領(lǐng)域。根據(jù)發(fā)達國家VOCs治理經(jīng)驗，VOCs治理從獲得重視到污染源治理基本完成需要約20年，2021-2025年，我國VOCs治理市場有望維持10%的年增速，規(guī)模達6500-7500億元，結(jié)合“十四五”規(guī)劃提出的揮發(fā)性有機物排放總量“十四五”期間降低10%以上的目標，我國VOCs減排力度將進一步加大。
固廢板塊：2022年固廢板塊（共34家上市公司）全年實現(xiàn)收入1914.29億元，同比下降0.26%；歸母凈利潤合計120.50億元，同比減少8.24%。
2023年Q1固廢板塊實現(xiàn)收入425.61億元，同比下降1.01%；歸母凈利潤合計35.23億元，同比下降2.83%；平均毛利率為23.14%，同比降低1.72pct，平均凈利潤率10.69%，同比降低1.29pct。2023年2月，國家發(fā)改委等部門發(fā)布《關(guān)于統(tǒng)籌節(jié)能降碳和回收利用加快重點領(lǐng)域產(chǎn)品設(shè)備更新改造的指導意見》，指出要推動廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料等主要再生資源循環(huán)利用量在2025年達到4.5億噸。資源化利用板塊充滿機遇。
環(huán)境監(jiān)測/檢測板塊：2022年環(huán)境監(jiān)測/檢測（共12家上市公司）全年實現(xiàn)收入140.33億元，同比減少0.67%；歸母凈利潤合計4.76億元，同比降低53.40%；2023年Q1實現(xiàn)收入28.50億元，同比增長16.41%；歸母凈利潤合計-0.31億元，同比下降139.38%。2023年3月30日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于公開征集溫室氣體自愿減排項目方法學建議的函》，被認為是重啟CCER的重要信號，CCER作為碳配額市場的重要補充，環(huán)境監(jiān)測等領(lǐng)域有望充分受益。
園林板塊：2022年園林板塊（共7家上市公司）全年實現(xiàn)收入186.15億元，同比下降23.25%；歸母凈利潤合計-79.83億元，同比下降215.04%，主要系東方園林歸母凈利潤由2021年的-11.58億元大幅下降至-58.52億元。
2023年Q1實現(xiàn)收入41.08億元，同比下降14.98%；歸母凈利潤合計-5.89億元，同比下降18.70%。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2015年全國常住人口城鎮(zhèn)化率為56.1%，2022年增至65.22%。隨著城鎮(zhèn)化率的不斷提升，園林建設(shè)的需求有望進一步提升。
環(huán)境修復板塊：2022年環(huán)境修復板塊（共9家上市公司）全年實現(xiàn)收入61.66億元，同比下降13.94%；歸母凈利潤合計-21.01億元，同比下降141%；2023年Q1實現(xiàn)收入12.62億元，同比下降0.72%；歸母凈利潤合計-0.68億元，同比下降9%。2022年，環(huán)境修復行業(yè)整體保持平穩(wěn)，行業(yè)競爭有所加劇，根據(jù)北極星環(huán)境修復網(wǎng)通過中國采購與招標網(wǎng)、中國采招網(wǎng)等公開途徑不完全統(tǒng)計，2022年土壤修復行業(yè)總資金額約142億元。行業(yè)競爭方面，2022年度土壤和地下水修復類工程項目250個左右，項目參與單位卻高達197家，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)在激烈競爭中保持較高競爭力，參與修復項目數(shù)量3個以上的企業(yè)僅有16家。
環(huán)保設(shè)備板塊：2022年設(shè)備板塊（共13家上市公司）全年實現(xiàn)收入246.26億元，同比增長9.92%；歸母凈利潤合計15.68億元，同比增長5.01%；2023年Q1實現(xiàn)收入62.12億元，同比增長23.99%；歸母凈利潤合計4.53億元，同比增長40.52%。2022年以來，多部門多項政策從市政污水、工業(yè)水、流域保護等多方面提出行業(yè)環(huán)保要求，疊加新能源、半導體領(lǐng)域持續(xù)高景氣度，均有望對環(huán)保設(shè)備行業(yè)起到正向促進作用。
投資建議：三條主線把握“十四五”環(huán)保板塊投資機遇。
一是循環(huán)經(jīng)濟體系下，資源化利用充滿機遇，廢鋼鐵、廢有色金屬、廢塑料以及廢舊動力電池等的再生資源化的回收值得重視。
二是自主可控背景下，水處理及鹽湖提鋰帶來的投資機會。
三是雙碳目標下，碳交易市場機制逐步完善帶來的環(huán)境監(jiān)測領(lǐng)域投資機會。
亞德環(huán)保在三廢（廢氣、廢液和固廢）管理、無害化和資源化方面擁有全面的技術(shù)儲備，以及豐富的項目業(yè)績和建設(shè)運營經(jīng)驗。
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